В результате санкций Россия оказалась в «новой экономической реальности». Но за последние 30 лет это не первый кризис, с которым столкнулась наша страна. Спросили у экономистов Эдуарда Коложвари и Дины Каражаковой, что общего у прошлых кризисов с текущей ситуацией и что сейчас делать россиянам.

Какие кризисы мы уже прошли

Кризис 1998 года. После развала СССР и реформ 1992 года Россия строила относительно свободную рыночную экономику, распределяла собственность, а также активно заимствовала деньги. Рынок госдолга тогда больше напоминал финансовую пирамиду: для погашения старых займов использовались новые, то есть облигации фактически использовались для спекуляций, а не для поддержки экономики.

Некоторые выпуски государственных краткосрочных облигаций (ГКО) приносили до 146% годовых. Правительство было не в силах заимствовать под такой процент, а золотовалютных резервов было критически мало — всего 17 млрд долларов при совокупном внешнем долге в 156,6 млрд долларов.

Триггером обвала отечественной экономики стал кризис в Юго-Восточной Азии и последовавшее за этим снижение цен на нефть. В середине августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля. Для обесценивания долга рубль был девальвирован — курс доллара взлетел примерно в три раза.

Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к стабильной иностранной валюте. Например, в феврале 2022 года один доллар стоил 78 рублей, а в марте — уже 110 рублей. Это и есть девальвация.

Подешевел не только рубль, но и товары на экспорт — они стали более конкурентоспособными на мировом рынке. Правда, в основном это было сырье. Впоследствии приток валюты в страну позволил России расплатиться по долгам.

Кризис 2008–2010 годов. В отличие от предыдущего, этот кризис был завезен извне. Российская финансовая система сильно зависела от иностранных банковских структур и поэтому пострадала.

В те годы на американском фондовом рынке популярным инструментом были ипотечные облигации. Это долговые бумаги, обеспеченные выплатами по ипотечным кредитам. Из-за ажиотажа на рынке недвижимости и низких ставок многие американцы оказались закредитованы. Когда заемщики перестали платить по ипотеке, цены на облигации тоже резко упали. В первую очередь пострадали банки, которые активно выдавали ипотечные кредиты и выпускали облигации. В конечном счете один из крупнейших банков США Lehman Brothers объявил о банкротстве. Тесно связанные с ним мировые банки начали испытывать трудности с ликвидностью, в экономике началась рецессия.

В Россию кризис пришел вместе со снижением цен на нефть и значительным внешним долгом российских компаний, который был сопоставим с объемом золотовалютных резервов страны. Это грозило массовыми дефолтами и безработицей, поэтому государство выделило таким компаниям кредиты для погашения внешних долгов. Для установления нового баланса рубль девальвировали примерно в полтора раза.

Кризис 2014 года. В начале 2014 года после присоединения Крыма к России западные страны ввели экономические санкции. Одновременно с этим в два раза снизилась цена нефти на мировом рынке. Из-за того, что за границу продавали в основном углеводороды, экономика страны пошатнулась. Выручки от экспорта поступало все меньше.

Монетарные власти сколько могли поддерживали валютный коридор, в котором «плавал» рубль. В конце 2014 года они отпустили национальную валюту в свободное плавание — тогда она подешевела почти в два раза. Такой курс рубля позволял выполнять социальные обязательства перед гражданами, но импортные товары опять выросли в цене.

Что общего у прошлых кризисов и текущей ситуации

К финансовым кризисам, как правило, приводили «слабые места» в экономике России.

• Большая доля импорта. Например, в январе 2022 года в Россию импортировали товары на 23,3 млрд долларов. Из них 48,6% — это машины и оборудование, 18,7% — продукция химической промышленности (каучук, резина, пластмасса, мыла и моющие средства, лекарства), 11,2% — продовольственные товары, 7,3% — металл и изделия из него, 6,3% — текстиль и обувь. Больше всего в Россию привозят товары из Китая, Германии, США и Беларуси.
• Зависимость от цен на нефть и газ. В 2021 году структура российского экспорта выглядела так: 49,7% — топливно-энергетические товары, включая нефть и газ; 10,3% — металлы и металлические изделия; 8,8% — продовольственные товары и сельхозсырье, в том числе зерно; 7,5% — машины и оборудование; 7,1% — продукция химической промышленности и каучук; 3,7% — древесина и целлюлозно-бумажные изделия.
• Бюрократические препятствия для развития бизнеса. По данным опроса сервиса «Кнопка», больше всего предпринимателей беспокоят избыточная отчетность, сложная бухгалтерия, отсутствие помощи от налоговой службы и государственных льгот.
• Низкие реальные доходы и платежеспособность россиян. По данным Росстата, в 2021 году за чертой бедности жили 11% населения — это больше 16 млн человек. Из-за этого трудно развивать бизнес, связанный с услугами.

Дина Каражакова

Кандидат экономических наук, доцент кафедры международных финансов и бухгалтерского учета СПбУТУиЭ, гендиректор консалтинговой компании WinB-Consult

«Все предыдущие кризисы сопровождались оттоком иностранного капитала из России. Затем, как только ситуация стабилизировалась, он возвращался. Но если сейчас конфликт обострится, не стоит на это рассчитывать.

Уход иностранных компаний в первую очередь подрывает доверие западных инвесторов к нам в будущем. В национальной экономике не так много «свободных инвестиционных средств». Стагнация рынка только усилится. Также инвесторы обычно забирают технологии и патенты, оставляя оборудование. Сможем ли мы реанимировать производство — неизвестно.

Есть вероятность, что западных инвесторов заменят китайские, которые активно интересуются Россией. В таком случае рынок нашей страны будет переориентироваться в сторону Китая».

Эдуард Коложвари

Кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов НГУЭУ

«Все наши кризисы связаны со структурой экономики. Россия выбрала простую экономическую парадигму: экспорт сырья и импорт всего необходимого. Наша проблема в том, что мы мало производим собственных товаров и сильно зависим от иностранных технологий.

При изменении обменного курса платить за ввозимые товары приходится больше. Если западные страны полностью отказываются от поставок в Россию, надо срочно искать доступные аналоги или налаживать их производство внутри страны.

Это касается как потребительского рынка, так и производственной сферы. Кроме того, есть критическая зависимость от некоторых технологий — например, мы не можем производить в стране весь спектр сложной электронной или медицинской продукции».

Похожими для всех кризисов были некоторые меры ЦБ:

• Повышение ключевой ставки для сдерживания роста цен. В 2014 году мы наблюдали рост с 10 до 17%, в феврале этого года — с 9,5 до 20%.
• Депонируемые резервы — обязательные требования к банкам, чтобы снизить отток капитала из страны. В кризис деньги «замораживаются» на спецсчетах ЦБ РФ. Тем самым регулируется объем денежной массы, которая находится в обращении внутри национальной экономики. Чем меньше денежная масса — тем ниже потенциальная инфляция.
• Страхование вкладов населения — еще один способ «удержать» капитал в банковском секторе. Например, сейчас обсуждается возможность увеличить застрахованную сумму.

Сейчас задействовали и новые инструменты. В марте 2022 года ЦБ РФ впервые ввел временное ограничение на обращение валюты, а также запрет на вывоз наличной валюты за пределы страны в размере 10 000 долларов.

Дина Каражакова

Кандидат экономических наук, доцент кафедры международных финансов и бухгалтерского учета СПбУТУиЭ, гендиректор консалтинговой компании WinB-Consult

«Эксперты сходятся во мнении, что последствия кризиса могут быть хуже, чем в 1998 году. Но относиться к этому можно по-разному — как к обвалу или как к плате за уход от ресурсной экономики и вынужденной реализации политики импортозамещения.

Главный вопрос — как экономика и финансовый сектор справятся с последствиями кризиса, как быстро перестроятся логистика, система производства и ретейл. Не последнюю роль играют финансовые инструменты на уровне ЦБ и меры государственной поддержки».

Эдуард Коложвари

Кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов НГУЭУ

«События, которые определят будущее нашей экономики, еще происходят. Это создает неопределенность — мы просто не можем просчитать риски. Опять экономика ищет новый баланс, опять он связан поступлением валюты в страну и девальвацией рубля. Сегодня возможности импорта для нас закрываются новым железным занавесом стран Запада. Какие-то потребности мы сможем закрыть за счет партнеров с Востока.

Но я считаю, что у страны наконец-то появляется шанс начать реальное импортозамещение. Бизнесу необходимо обозначить узкие точки и очень быстро развернуть производство недостающих товаров и компонентов. Государство должно оперативно проинвестировать прорывные проекты. Это создаст новые рабочие места и повысит экономическую уверенность в завтрашнем дне».

По данным исследований, финансовая подушка есть только у 28% россиян. Из них 17% накопили более 1 млн рублей, 58% — до 500 000 рублей, 25% — до 100 000 рублей.

Эдуард Коложвари

Кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов НГУЭУ

«Главное сейчас — сохранять физическое и психическое здоровье. Это гораздо важнее очередного модного аксессуара и дорогостоящей электроники.

Необходимо планировать свою жизнь и источники дохода. Если вы получаете только зарплату, надо продумать, что вы будете делать, если работодатель решит сократить штат или вообще закроется.

Что касается инвестиций и сбережений — сейчас уникальное время: по вкладам от банков можно получить до 18% годовых, а любители инвестиций в российский рынок могут приобрести ценные бумаги по очень низкой цене».

Дина Каражакова

Кандидат экономических наук, доцент кафедры международных финансов и бухгалтерского учета СПбУТУиЭ, гендиректор консалтинговой компании WinB-Consult

«В последние годы Правительство РФ проводило активную работу по формированию финансовой грамотности. Это дало результаты — образовался целый пласт частных инвесторов. Исходя из опыта предыдущих финансовых кризисов, им стоит диверсифицировать вложения. В среднесрочной перспективе (от 3 лет) вкладывать в валюту, золото на обезличенных металлических счетах и недвижимость. Они менее других активов подвержены рискам в периоды финансовых кризисов».